MB là một trong bốn ngân hàng (cùng Vietcombank, HDBank, VPBank) được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chỉ định nhận chuyển giao bắt buộc tổ chức tín dụng yếu kém, chính thức tiếp nhận OceanBank (đổi tên MBV) từ ngày 17/10/2024. Theo cơ chế ưu đãi đi kèm, nhóm ngân hàng này được cấp hạn mức (room) tăng trưởng tín dụng cao vượt trội so với mặt bằng chung ngành. Trong khi NHNN định hướng tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống năm 2026 khoảng 15% (Chỉ thị 01/CT-NHNN, 23/01/2026), MB được giao chỉ tiêu tới 30%. Q2/2026, MB đạt tăng trưởng tín dụng 13,2% từ đầu năm, gấp đôi mức bình quân ngành ngân hàng niêm yết trên HOSE (8,7%). Với quy mô dư nợ đã vượt 1 triệu tỷ đồng, ước tính mỗi 5 điểm % tăng trưởng tín dụng vượt kế hoạch cơ sở có thể đóng góp thêm khoảng 1.500–2.000 tỷ đồng thu nhập lãi thuần hàng năm (giả định NIM giữ nguyên ~4%), tương đương 4–6% lợi nhuận trước thuế kế hoạch 2026. Đây là luận điểm cốt lõi và khác biệt hoá lớn nhất của MBB so với các ngân hàng cùng quy mô không thuộc diện nhận chuyển giao bắt buộc, đặc biệt trong bối cảnh NHNN kiểm soát chặt room tín dụng toàn ngành. Rủi ro đi kèm là MBV cần thời gian tái cơ cấu và có thể tạo gánh nặng chi phí trích lập trong ngắn–trung hạn.

MB liên tục dẫn đầu ngành ngân hàng niêm yết về tỷ lệ CASA, đạt 33,0% tại quý 1/2026 (cao nhất hệ thống) vượt Vietcombank (>32%) và Techcombank (>32%). Lợi thế CASA bắt nguồn từ hệ sinh thái khách hàng doanh nghiệp quân đội (Viettel, Tân Cảng Sài Gòn...) và nền tảng ngân hàng số với 27–28 triệu khách hàng, tỷ lệ giao dịch qua kênh số đạt 97%. Trong bối cảnh lãi suất huy động tăng nửa cuối 2026 (lãi suất huy động 12 tháng thực tế lên tới 8–9% ở một số ngân hàng) và LDR toàn ngành tiệm cận 115%, chi phí vốn thấp nhờ CASA cao là lợi thế cạnh tranh cốt lõi giúp MB bảo vệ NIM. NIM của MB đã phục hồi từ đáy quý 1/2026 (~3,9%) lên khoảng 4,1–4,2% trong quý 2/2026, tăng 30–36 điểm cơ bản theo quý, đi ngược xu hướng đi ngang/suy giảm của phần lớn ngân hàng cùng ngành. Đây là "hộ chiếu phòng thủ" quan trọng của MBB trong chu kỳ lãi suất tăng. Tuy nhiên CASA đã giảm từ đỉnh 40,1% (2023) và cần theo dõi liệu xu hướng giảm có tiếp diễn khi cạnh tranh huy động gia tăng nửa cuối 2026.

Tại giá 20.850 đồng/cp, MBB giao dịch với P/E TTM 7,0 lần, thấp hơn khoảng 14% so với bình quân 28 cổ phiếu ngân hàng niêm yết (~8,1 lần, đã loại các mã có P/E bất thường do lợi nhuận không thường xuyên như SGB, NVB, EIB, STB), trong khi ROE TTM đạt 21,7% — vượt trội bình quân ngành. Xét theo P/B, MBB (1,34 lần) nhỉnh hơn nhẹ bình quân 28 ngân hàng (~1,18 lần, loại LPB có P/B đột biến 3,45 lần) nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với các ngân hàng lớn có ROE tương đương hoặc thấp hơn như VCB (2,00 lần), STB (2,25 lần) hay HDB (1,54 lần). Nhìn chung, thị trường đã ghi nhận một phần chất lượng lợi nhuận vượt trội của MBB qua P/B, nhưng P/E vẫn phản ánh mức chiết khấu đáng kể. Mức chiết khấu P/E một phần phản ánh rủi ro pha loãng cổ phần (3 đợt tăng vốn liên tiếp trong 2026 làm EPS giảm đáng kể) và rủi ro chất lượng tài sản đang gia tăng. Nhà đầu tư cần cân nhắc yếu tố pha loãng khi so sánh định giá theo thời gian, và lưu ý rằng lợi thế P/B so với ngành đã thu hẹp so với các giai đoạn trước.

MB vận hành mô hình tập đoàn tài chính với ngân hàng mẹ cùng các công ty thành viên: MBS (chứng khoán), MBCapital (quản lý quỹ), MIC (bảo hiểm phi nhân thọ), MB Ageas Life (bảo hiểm nhân thọ), MBAMC (quản lý tài sản), Mcredit (tài chính tiêu dùng), cùng MBV và MBCambodia (ngân hàng). Cấu trúc này giúp đa dạng hóa nguồn thu ngoài lãi (dịch vụ, bancassurance, phí giao dịch), giảm phụ thuộc thu nhập lãi thuần. Tỷ trọng thu nhập ngoài lãi/tổng thu nhập hoạt động dao động 18–30% các năm gần đây. Thu nhập ngoài lãi quý 2/2026 giảm 27% svck (do mảng kinh doanh ngoại hối/chứng khoán kém thuận lợi) là điểm cần lưu ý, cho thấy độ biến động cao của cấu phần này và phần nào bù trừ lợi thế đa dạng hóa nói trên trong ngắn hạn.

Đối trọng với các luận điểm tích cực, chất lượng tài sản của MB đang có dấu hiệu cần thận trọng: nợ nhóm 5 (có khả năng mất vốn) đạt 8.747 tỷ đồng cuối quý 2/2026 tăng 18% so với quý 1/2026 (7.406 tỷ đồng) và tăng 36% so với đầu năm (6.421 tỷ đồng cuối 2025), tập trung chủ yếu ở phân khúc bán lẻ. Tổng nợ xấu (NPL) tăng lên 17.797 tỷ đồng (tỷ lệ 1,45%, so với 1,29% đầu năm và 1,42% quý 1/2026). CAR riêng lẻ giảm từ 11,11% cuối 2025 xuống 10,7% giữa 2026. Tuy nhiên, đây một phần là định hướng chủ động của Ban lãnh đạo nhằm nâng hiệu quả sử dụng vốn (mục tiêu duy trì CAR 10–10,5% giai đoạn 2026–2028) chứ không hoàn toàn là suy giảm ngoài kế hoạch, dù vẫn thu hẹp dư địa tăng trưởng tín dụng nhanh nếu các đợt tăng vốn đang triển khai không hoàn tất đúng tiến độ. Đây là rủi ro trọng yếu nhất cần theo dõi mỗi quý, nếu chi phí dự phòng rủi ro tín dụng tăng nhanh hơn dự kiến để xử lý nợ nhóm 5, biên lợi nhuận ròng có thể bị bào mòn đáng kể so với kịch bản cơ sở, bất kể tăng trưởng tín dụng và NIM cải thiện.